Research & Stock Picks

Emiten Report

12 June 2023

By

GEAR UP FOR GROWTH

Kami melihat ketertarikan investor pada saham AUTO (harga sahamnya melonjak +54,1% YTD) di tengah peningkatan margin dari semua segmen bisnisnya, yang mendongkrak GPMnya ke 16,1% di 1Q23 vs. 12,5% pada periode yang sama tahun lalu. Kenaikan margin ini didorong antara lain oleh kenaikan harga jual dan volume penjualan (terutama di segmen manufaktur), dan pengurangan diskon di segmen trading. Kami memperkirakan bahwa ekspansi margin ini akan berlangsung hingga akhir tahun. Saham AUTO saat ini diperdagangkan di 6,3x P/E FY23F, -42,9% lebih rendah dari peers lokal, dan -51.6% lebih rendah dari peers regional. Risiko upside/downside meliputi: 1) Margin lebih tinggi/lebih rendah dibanding perusahaan sejenis dan 2) Penjualan otomotif nasional lebih tinggi/lebih rendah dari tahun lalu.

 

Pertumbuhan segmen utama AUTO (Manufaktur)

Seiring dengan stabilnya supply semikonduktor di tahun ini, penjualan otomotif nasional meningkat, terutama 2W yang ditargetkan mencapai 5.8 juta unit di FY23F (+11.1% YoY), direvisi naik oleh AISI dari sebelumnya hanya 5.5 juta unit, sementara untuk target penjualan 4W stabil berada di angka 1 juta unit. Kami menilai hal tersebut akan turut mendorong kinerja segmen utama AUTO, yaitu segmen manufaktur (58.5% penjualan) tepatnya pada penjualan komponen 2W (45% dari penjualan segmen manufaktur) dengan AHM (Astra Honda Motor, ATPM motor honda yang menguasai 79% pangsa pasar penjualan 2W nasional) sebagai pelanggan terbesarnya (24.0% total penjualan AUTO). Perlu dicatat, 63% penjualan segmen manufaktur AUTO berasal dari grup Astra.

 

AUTO juga menjangkau segmen aftermarket melalui dealer serta modern retail

Selain bergerak di bisnis manufaktur komponen otomotif, AUTO juga memiliki segmen bisnis trading (41.5% dari penjualan AUTO) yang berfokus kepada penjualan aftermarket. Saat ini, AUTO memiliki jaringan distribusi komponen otomotif terbesar di Indonesia, meliputi 46 dealer utama (di luar Jawa & Bali) dan mencakup lebih dari 15,000 retailer, serta telah menyuplai komponennya ke pasar internasional terutama Asia (penjualan ekspor mencapai 11% dari segmen trading). Tak hanya itu, AUTO juga memiliki 380 gerai modern retailer (79% tersebar di area Jawa) yang menargetkan penjualannya langsung ke end-customer, baik untuk servis 4W melalui Shop & Drive serta Astra Otoservice, maupun layanan 2W melalui Shop & Bike serta Motoquick. Modern retail tersebut ditargetkan untuk membuka 10 gerai baru di tahun ini dan saat ini telah mencapai 14% dari pendapatan segmen trading AUTO.

 

Memanfaatkan momentum, AUTO terus berinovasi melalui EV dan produk kesehatan

Di tahun lalu (Juni 2022), AUTO telah merilis Astra Otopower  yang memproduksi fasilitas charging station EV dan saat ini telah tersedia sebanyak 9 unit berlokasi di gerai Astra Otoservice dan rest area. Walaupun penjualan EV dalam negeri masih sangat kecil (<5% penjualan otomotif nasional), kami melihat Astra Otopower merupakan strategi yang baik untuk mempersiapkan AUTO menjadi salah satu pionir dalam infrastruktur EV. Selain bergerak di industri otomotif, AUTO juga memproduksi beberapa unit produk kesehatan, termasuk autoclave (alat sterilisasi medis), high flow nasal cannula (alat bantu pernafasan), dan USG 2D yang telah mulai dikembangkan sejak April 2020 sejalan dengan himbauan pemerintah untuk meningkatkan TKDN alat kesehatan dalam negeri, namun kontribusi dari segmen tersebut masih sangat kecil terhadap sales AUTO (~1%).

Share This:

Download PDF

Download PDF

AUTO_12062023_ID
AUTO_12062023_EN

Download PDF

AUTO_12062023_ID
AUTO_12062023_EN

More Related

Daily Stock Technical Recommendations

Jul 23, 2024

Daily Report

Jul 22, 2024

Daily Report

Jul 22, 2024

Daily Stock Technical Recommendations

Jul 22, 2024

Daily Report

Jul 19, 2024

Daily Stock Technical Recommendations

Jul 18, 2024

Daily Report

Jul 18, 2024

Daily Stock Technical Recommendations

Jul 17, 2024

Daily Report

Jul 17, 2024

Daily Stock Technical Recommendations

Jul 16, 2024

Daily Report

Jul 15, 2024

Daily Stock Technical Recommendations

Jul 15, 2024

Daily Report

Jul 12, 2024

Daily Stock Technical Recommendations

Jul 12, 2024

Daily Report

Jul 12, 2024

Daily Stock Technical Recommendations

Jul 11, 2024

Daily Report

Jul 11, 2024

Daily Stock Technical Recommendations

Jul 10, 2024

Daily Stock Technical Recommendations

Jul 9, 2024

Daily Report

Jul 8, 2024

Daily Stock Technical Recommendations

Jul 8, 2024

Daily Stock Technical Recommendations

Jul 5, 2024

Daily Report

Jul 5, 2024

Daily Report

Jul 4, 2024

Daily Stock Technical Recommendations

Jul 4, 2024

Daily Report

Jul 4, 2024

Daily Report

Jul 3, 2024

Daily Stock Technical Recommendations

Jul 3, 2024

Daily Report

Jul 3, 2024

Daily Stock Technical Recommendations

Jul 2, 2024

Daily Report

Jul 1, 2024

Daily Report

Jul 1, 2024

Daily Stock Technical Recommendations

Jul 1, 2024

Daily Stock Technical Recommendations

Jun 28, 2024

Daily Report

Jun 28, 2024

Daily Stock Technical Recommendations

Jun 27, 2024

Daily Report

Jun 27, 2024

Daily Report

Jun 26, 2024

Daily Stock Technical Recommendations

Jun 26, 2024

Daily Stock Technical Recommendations

Jun 25, 2024

Daily Report

Jun 24, 2024

Daily Stock Technical Recommendations

Jun 24, 2024

Daily Stock Technical Recommendations

Jun 21, 2024

Daily Report

Jun 21, 2024

Daily Stock Technical Recommendations

Jun 20, 2024

Daily Stock Technical Recommendations

Jun 19, 2024

Daily Stock Technical Recommendations

Jun 14, 2024

Daily Stock Technical Recommendations

Jun 13, 2024

Daily Stock Technical Recommendations

Jun 12, 2024

Daily Report

Jun 12, 2024

Daily Stock Technical Recommendations

Jun 11, 2024

Daily Report

Jun 10, 2024

Daily Stock Technical Recommendations

Jun 10, 2024

Daily Report

Jun 10, 2024

inflasi tahunan indonesia

Daily Report

Jun 7, 2024

Daily Stock Technical Recommendations

Jun 7, 2024

Daily Stock Technical Recommendations

Jun 6, 2024

inflasi tahunan indonesia

Daily Report

Jun 5, 2024

Daily Stock Technical Recommendations

Jun 5, 2024

Daily Report

Jun 5, 2024

Daily Report

Jun 4, 2024

Daily Stock Technical Recommendations

Jun 4, 2024

Emiten Report

Jun 3, 2024

Daily Report

Jun 3, 2024

Daily Stock Technical Recommendations

Jun 3, 2024

Daily Stock Technical Recommendations

May 31, 2024

Daily Report

May 31, 2024

Daily Stock Technical Recommendations

May 30, 2024

Daily Stock Technical Recommendations

May 29, 2024

Daily Report

May 29, 2024

Daily Stock Technical Recommendations

May 28, 2024

Daily Report

May 27, 2024

Daily Stock Technical Recommendations

May 27, 2024

Daily Stock Technical Recommendations

May 22, 2024

Daily Report

May 22, 2024

Daily Stock Technical Recommendations

May 21, 2024

Daily Report

May 20, 2024

Daily Stock Technical Recommendations

May 20, 2024

Daily Stock Technical Recommendations

May 17, 2024