Research & Stock Picks

Daily Report

03 May 2023

By

Akselerasi disinflasi di bulan April, kesempatan bagi Bank Indonesia untuk memangkas 7DRRR lebih awal

Inflasi umum dan inti Indonesia turun sesuai dengan ekspektasi pasar di bulan April menjadi masing-masing 4.3% yoy dan 2.8% yoy. Secara month-on-month (mom), total inflasi bulan puasa dan Lebaran 2023 merupakan salah satu yang terendah dalam 15 tahun terakhir, hanya lebih tinggi daripada tingkat inflasi bulanan selama pandemi tahun 2020 dan 2021. Menurut pandangan kami, hal ini disebabkan oleh keberhasilan pemerintah dalam menjaga stabilitas harga pangan dan melemahnya harga komoditas global akibat memudarnya dampak geopolitik invasi Rusia ke Ukraina. Dengan menggunakan rilis data ini, kami memprediksi inflasi umum akan kembali ke dalam rentang target inflasi Bank Indonesia di 3±1% pada bulan Juni 2023. Dengan mempertimbangkan kondisi ini, kami memperkirakan BI akan memangkas suku bunga lebih awal mulai Juli 2023 dengan potensi pemangkasan 7DRRR sebesar 100 bps (4X25 bps) hingga 150 bps (6X25 bps).

Inflasi harga konsumen (CPI) kembali turun pada bulan April, sesuai dengan konsensus tapi lebih intens daripada ekspektasi kami, menjadi 4.3% yoy (Mar: 5% yoy; Cons: 4.4% yoy; SSI: 4.7% yoy). Sementara itu, inflasi inti turun tipis menjadi 2.8% yoy, masih dalam batas toleransi konsensus tetapi berlawanan dengan prediksi kami (Mar: & Cons: 2.9% yoy; SSI: 3% yoy). Secara month-on-month (mom), inflasi bulan puasa dan Lebaran tahun ini merupakan salah satu yang terendah dalam 15 tahun terakhir sebesar 0.51% mom (total Maret dan April). Data menunjukkan hanya tingkat inflasi selama pandemi di tahun 2020 (0.15% mom) dan 2021 (0.45% mom) yang lebih rendah dari inflasi puasa dan Lebaran tahun ini (lihat Table 1).

Menurut pandangan kami, lemahnya inflasi selama bulan puasa dan Lebaran 2023 disebabkan oleh dua faktor, keberhasilan pemerintah dalam menjaga stabilitas harga pangan dan memudarnya dampak geopolitik invasi Rusia ke Ukraina terhadap harga komoditas global. Faktor yang pertama tercermin dari total inflasi mom harga pangan bulan puasa dan Lebaran 2023 sebesar 0.59% mom yang tidak terpaut jauh dari tingkat inflasi pada saat pandemi tahun 2021 (0.63% mom). Sebagai upaya mengendalikan inflasi harga pangan, pemerintah memperkuat koordinasi antara tim pengendali inflasi pusat dan daerah dengan anggaran ketahanan pangan 2023 sebesar IDR 104.2tn. Sementara itu, dampak dari melemahnya harga komoditas global tercermin dari melambatnya inflasi penjualan grosir (wholesale) di sektor pertambangan menjadi satu digit sebesar 9.9% yoy (Mar: 11% yoy).

Menurut model inflasi kami, proses disinflasi Indonesia berpotensi berlanjut hingga akhir tahun menjadi 2.8% yoy (umum) dan 2.2% yoy (inti). Sementara itu, inflasi umum diperkirakan akan kembali ke rentang target Bank Indonesia pada bulan Juni 2023 (3.8% yoy). Potensi penurunan inflasi yang tajam hingga akhir tahun mengindikasikan tingginya potensi pelemahan ekonomi sepanjang 2023 akibat dampak suku bunga domestik yang tinggi (5.75%) dan melemahnya harga komoditas global (lihat Chart 2). Kami memperkirakan BI akan mengambil langkah penurunan suku bunga lebih awal mulai Juli 2023 untuk mengantisipasi potensi perlambatan ekonomi ini. Kami menyusun dua skenario pemangkasan suku bunga 7DRRR. Yang pertama adalah skenario agresif. Dalam scenario ini, BI akan membiarkan selisih 7DRRR dan FFR di zona negatif (-50 bps), dengan memangkas 7DRRR sebesar 150 bps (6X25 bps) menjadi 4.25%. Skenario yang kedua adalah skenario konservatif dengan asumsi BI berusaha menjaga selisih 7DRRR dan FFR di level 0 bps. Dalam skenario ini, kami memprediksi BI akan memangkas sebesar 100 bps (4X25 bps) menjadi 4.75%.

 

Share This:

Highlights

Download PDF

Download PDF

Economic Data Tracker 2023-05-02 (Ind)
Economic Data Tracker 2023-05-02 (Eng)

Download PDF

Economic Data Tracker 2023-05-02 (Ind)
Economic Data Tracker 2023-05-02 (Eng)

More Related

Daily Report

Oct 2, 2023

Global macroeconomic situation is getting more conducive

Daily Report

Oct 2, 2023

IHSG Berpotensi Sideways

Daily Report

Oct 2, 2023

Macro Strategy & Fixed Income Weekly 2023-09-30

Daily Report

Sep 29, 2023

Samuel Daily Economic & Fixed Income Report 29 September 2023

Daily Report

Sep 29, 2023

Samuel Daily Research 29 September 2023

Daily Report

Sep 27, 2023

Implikasi ‘Higher for Longer’

Economic & Fixed Income

Sep 27, 2023

Kasus Evergrande dan Oceanwide menambah tekanan bearish terhadap obligasi emerging markets

Daily Report

Sep 27, 2023

JCI Might See Another Decline Today

Emiten Report

Sep 26, 2023

BUY (Initiation) – TP IDR 2,200 – Indonesia’s Sharia Banking Powerhouse

Daily Report

Sep 25, 2023

Rilis data PMI AS indikasikan perlambatan ekonomi menuju resesi

Daily Report

Sep 25, 2023

Samuel’s Macro Strategy and Fixed Income Weekly 2023-09-25

Daily Report

Sep 25, 2023

IHSG Berpotensi Sideways

Emiten Report

Sep 22, 2023

ERAA: BUY (from HOLD) – TP IDR 550 – Year of Aggresive Expansion

Daily Report

Sep 22, 2023

Samuel Daily Economic & Fixed Income 22 September 2023

Daily Report

Sep 22, 2023

Samuel Daily Research 22 September 2023

Daily Report

Sep 21, 2023

Kami memproyeksikan pemangkasan 7DRRR dan pergerakan yield 10Y SUN yang lebih landai di 2024

Daily Report

Sep 21, 2023

Sinyal hawkish The Fed tekan pasar global

Daily Report

Sep 21, 2023

IHSG Berpotensi Bergerak Melemah

Emiten Report

Sep 20, 2023

BREN: Indonesia’s Most Powerful Geothermal Player

Economic & Fixed Income

Sep 20, 2023

Signals for an SBN market reversal

Daily Report

Sep 20, 2023

IHSG Berpotensi Melemah

Daily Report

Sep 19, 2023

JCI Might Move Sideways Today (19/09)

Emiten Report

Sep 18, 2023

BRPT: BUY (Maintain), TP at IDR 1,590 – Unlocking the Value of Renewables

Emiten Report

Sep 18, 2023

Cement Sector – Neutral – 8M23 Cement Sales

Emiten Report

Sep 18, 2023

Automotive Sector – Overweight: 8M23 Auto Sales

Daily Report

Sep 18, 2023

Pasar SBN tertekan shifting ke SRBI serta kekhawatiran atas kenaikan harga minyak global

Emiten Report

Sep 18, 2023

NCKL: BUY (Maintain) – TP at IDR 1,500 – Higher Output, Lower Cost

Daily Report

Sep 18, 2023

IHSG Berpotensi Sideways

Daily Report

Sep 16, 2023

Macro Strategy Weekly 2023-09-16

Daily Report

Sep 15, 2023

Surplus neraca dagang Agustus naik, menurunkan risiko defisit neraca berjalan rolling sum 12M 3Q23

Emiten Report

Sep 15, 2023

STAA: BUY (Maintain), TP at IDR 1,050 – More Expansion Ahead

Economic & Fixed Income

Sep 15, 2023

Samuel Daily Economic & Fixed Income Report 15 September 2023

Daily Report

Sep 15, 2023

Samuel Daily Research 15 September 2023

Emiten Report

Sep 14, 2023

AVIA: BUY (From HOLD), TP at IDR 730 – Colorful Prospect

Daily Report

Sep 14, 2023

Pasar masih yakin disinflasi AS on track untuk saat ini

Daily Report

Sep 14, 2023

IHSG Berpotensi Bergerak Sideways

Emiten Report

Sep 13, 2023

MEDC: BUY (Maintain), TP at 2,200 – Investments Bearing Giant Fruit

Daily Report

Sep 13, 2023

Daily Economic & Fixed Income Report

Daily Report

Sep 13, 2023

IHSG Berpotensi Melanjutkan Pelemahan

Emiten Report

Sep 12, 2023

TLKM: BUY (Maintain), TP at 4,500 – Telkom Investor Day 2023 Notes

Daily Report

Sep 12, 2023

JCI Might Move Up Today (12/9)

Emiten Report

Sep 11, 2023

AMMN – HOLD (Initiation) – TP IDR 5,500 – Close to Its Full Potential

Daily Report

Sep 11, 2023

Macro Strategy and Fixed Income Weekly

Emiten Report

Sep 11, 2023

HOLD (from BUY), TP at 50 – Hitting the Rock Bottom

Daily Report

Sep 11, 2023

Waspadai volatilitas pasar jelang rilis data inflasi CPI AS hari Rabu (13/9) dan akibat depresiasi CNY

Daily Report

Sep 11, 2023

IHSG Berpotensi Menguat

Daily Report

Sep 8, 2023

SRBI dan financial deepening pasar SPN dan SPNS (Indonesia government bills)

Emiten Report

Sep 8, 2023

KLBF – BUY (Maintain) – TP IDR 2,400 – Embracing Growth Opportunities

Economic & Fixed Income

Sep 8, 2023

Samuel Daily Economic & Fixed Income Report 8 September 2023

Daily Report

Sep 8, 2023

Samuel Daily Research 8 September 2023

Daily Report

Sep 7, 2023

Pertahankan overweight INDOGB 2Y di tengah tantangan reakselerasi inflasi

Daily Report

Sep 7, 2023

IHSG Berpotensi Melanjutkan Pelemahan

Daily Report

Sep 6, 2023

Reakselerasi inflasi akibat naiknya harga minyak?

Daily Report

Sep 6, 2023

IHSG Berpotensi Melanjutkan Pelemahan

Emiten Report

Sep 5, 2023

BUY (Maintain), TP at 1,800 – Good Prospects, But Stay Cautious

Emiten Report

Sep 5, 2023

Telco Sector – Overweight – 8M23 Monthly Data Package Update

Daily Report

Sep 5, 2023

JCI Might Sideways Today (05/9)

Daily Report

Sep 4, 2023

Macro Strategy and Fixed Income Weekly

Emiten Report

Sep 4, 2023

Banking Sector – Overweight – 7M23 Bank-Only Results

Daily Report

Sep 4, 2023

Sentimen risk-off masih mendominasi pasar global

Daily Report

Sep 4, 2023

IHSG Berpotensi Melanjutkan Penguatan

Daily Report

Sep 1, 2023

Inflasi inti Agustus melambat, tetapi BI belum tentu akan memangkas suku bunga lebih awal

Economic & Fixed Income

Sep 1, 2023

Samuel Economic & Fixed Income Report 1 September 2023

Daily Report

Sep 1, 2023

Samuel Daily Research 1 September 2023

Daily Report

Aug 31, 2023

Momentum speculative buy 2Y INDOGB

Daily Report

Aug 31, 2023

IHSG Berpotensi Melanjutkan Penguatan

Emiten Report

Aug 30, 2023

BBRI: BUY (Maintain), TP at IDR 6,400 – Grow together with Kupedes

Economic & Fixed Income

Aug 30, 2023

Samuel Daily Economic & Fixed Income Report

Daily Report

Aug 30, 2023

IHSG Berpotensi Melanjutkan Penguatan

Daily Report

Aug 29, 2023

Global market is quieter than expected (29/08)

Daily Report

Aug 29, 2023

JCI Might Move Up Today (28/8)

Daily Report

Aug 28, 2023

Macro Strategy and Fixed Income Weekly

Emiten Report

Aug 28, 2023

Strategy Report: Election overhang will fade away

Daily Report

Aug 28, 2023

Waspadai turbulensi global akibat nada hawkish Fed

Daily Report

Aug 28, 2023

IHSG Berpotensi Menguat

Daily Report

Aug 25, 2023

BI akan tinggalkan operation twist sebagai instrumen stabilisasi nilai tukar

Economic & Fixed Income

Aug 25, 2023

Samuel Daily Economic & Fixed Income Report 25 August 2023

Daily Report

Aug 25, 2023

Samuel Daily Research 25 August 2023

Emiten Report

Aug 24, 2023

BIRD: HOLD (Maintain), TP at IDR 2,200 – Minimal Impact from Royalty Fee

Emiten Report

Aug 24, 2023

BRMS – BUY (Maintain) – TP IDR 250 – Robust Earnings Outlook Driven by Higher Volume

Daily Report

Aug 24, 2023

Obligasi global naik akibat kontraksi PMI Jasa Eropa

Daily Report

Aug 24, 2023

IHSG Berpotensi Bergerak Menguat

Emiten Report

Aug 23, 2023

Headwinds All Around

Daily Report

Aug 23, 2023

Defisit neraca berjalan dan capital outflow bayang-bayangi 2Q23 dan 3Q23

Daily Report

Aug 23, 2023

Daily Macro and Fixed Income 23 Agustus 2023

Daily Report

Aug 23, 2023

IHSG Berpotensi Sideways

Emiten Report

Aug 22, 2023

MKPI – BUY (Initiation) – TP IDR 32,000 – Golden Mind Behind Pondok Indah

Daily Report

Aug 22, 2023

Support teknikal 10Y INDOGB di 6.6% diuji hari ini (22/08)

Daily Report

Aug 22, 2023

JCI Might Move Up Today (22/08)

Daily Report

Aug 21, 2023

Global macroeconomic pressure leads to INDOGB 10Y yield correction (21/08)

Daily Report

Aug 21, 2023

JCI Might Decline Today (21/08)

Economic & Fixed Income

Aug 18, 2023

Samuel Daily Macro and Fixed Income 18 August 2023

Daily Report

Aug 18, 2023

Samuel Daily Research 18 August 2023

Emiten Report

Aug 16, 2023

Trimmed Spending for Maximum Gain

Emiten Report

Aug 16, 2023

Automotive Sector – Overweight – 7M23 Auto Sales

Daily Report

Aug 16, 2023

Penurunan surplus neraca dagang Juli perkuat proyeksi defisit neraca berjalan 3Q23

Economic & Fixed Income

Aug 16, 2023

Prahara Tiongkok, blessing in disguise bagi INDOGB

Daily Report

Aug 16, 2023

IHSG Berpotensi Melemah

Emiten Report

Aug 15, 2023

Cement Sector – Neutral – 7M23 Cement Sales