Pasar obligasi domestik mendapatkan angin segar dari pengurangan penerbitan suplai SUN baru sebesar IDR 1tn kemarin (lihat fixed income news). Keputusan ini menyebabkan penurunan imbal hasil (yield) INDOGB tenor menengah 5Y sebesar 9 bps menjadi 5.93% dan tenor panjang 10Y sebesar -4 bps menjadi 6.22%. Akan tetapi, yield INDOGB tenor pendek 2Y hanya turun -1 bps menjadi 6.07%. Sehingga, yield spread INDOGB 10Y vs 2Y kembali menipis menjadi 15 bps dari sebelumnya 19 bps. Sementara itu, yield spread UST 10Y vs 2Y mengalami pembalikan menjadi -90 bps dari titik terendah -86 bps. Mempertimbangkan hal ini, kami menekankan kembali rekomendasi kami untuk merelokasi portofolio dari long (10Y & 15Y) ke short (2Y). Kami meperkirakan yield INDOGB 10Y akan terkonsolidasi pada rentang 6.2-6.3%, yang diikuti stabilisasi Rupiah di rentang IDR 15,100-15,200 per USD.

Fixed Income News: Pemerintah mengurangi penerbitan SUN baru pada lelang kemarin (11/7) menjadi IDR 13tn (27/6: IDR 14tn). Keputusan tersebut diambil meskipun total nilai penawaran masuk naik menjadi IDR 47.8tn (27/6: IDR 37.6tn). Apabilan pengurangan nilai penerbitan obligasi baru sebesar IDR 1tn ini dilanjutkan untuk lelang SUN maupun SBSN selanjutnya, maka jumlah penerbitan suplai SBN baru akan berkurang menjadi IDR 639.4tn (prev: IDR 663.4tn), yang lebih rendah dari nilai penerbitan SBN tahun 2016 (IDR 651.9tn). Dengan mempertimbangkan hal ini, kami mempertahankan proyeksi yield INDOGB 10Y di 6% yoy. (DJPPR)

Global Economic News: Risalah voting discount window Fed menunjukkan peningkatan dukungan bagi kenaikan suku bunga Fed di bulan Juli. Menurut risalah voting tersebut, ada tambahan dukungan bagi kenaikan suku bunga terminal dari Bank Federal Reserves cabang Cleveland, Richmond, dan Dallas terhadap kenaikan suku bunga terminal sebesar 25 bps menjadi 5.5% pada rapat discount window tanggal 8 Juni. Sebelumnya, dukungan tersebut hanya diberikan oleh Bank Federal Reserves cabang St. Louis. Menurut kami, hal ini mencerminkan pergeseran posisi di FOMC yang semakin hawkish. (Federal Reserve)

Domestic Economic News: DPR mengesahkan RUU Kesehatan menjadi Undang-Undang. Keputusan ini diambil meskipun banyak penolakan dari sejumlah asosiasi tenaga kesehatan nasional. Akibatnya, Undang-Undang ini masih akan menghadapi proses judicial review di Mahkamah Konstitusi. Menurut kami, UU kesehatan baru bisa berdampak positif terhadap ekspansi rumah sakit di kota-kota kecil tingkat 2 dan 3. Akan tetapi, ada kemungkinan UU ini berdampak negatif terhadap industri rokok dan tembakau serta minuman beralkohol karena UU ini akan memperkuat otoritas Kementerian Kesehatan dalam mengatur aktivitas bisnis produk-produk berbahan zat adiktif dari sudut pandang kesehatan. (Bisnis Indonesia)

Recommendation: FR0040, FR0081, FR0084, FR0086, FR0089, FR0094, PBS017, PBS036.