Aksi beli di pasar global kembali terjadi Jumat pekan lalu (1/12) karena para pelaku pasar menginterpretasikan pidato Ketua Federal Reserve Jerome Powell sebagai sinyal dovish pivot, meskipun Powell lebih menekankan frasa “pengetatan yang berimbang”. Interpretasi positif para pelaku pasar atas pidato Powell terlihat dari naiknya indeks obligasi S&P untuk developed market sebesar 0.5% dan EMBI untuk emerging market 0.4% yang disertai penurunan yield 10Y UST dan Bund masing-masing -13 dan -9 bps menjadi 4.2% dan 2.36%. Menurut kami, sentimen bullish ini akan berefek positif terhadap instrumen INDOGB tenor 2Y dan 5Y yang masih memiliki ruang penurunan yield hingga batas bawah JIBOR 1W (6.25%). Yield 10Y INDOGB akan bertahan dalam rentang 6.55-6.65% karena sudah mencapai batas bawah JIBOR 1M (6.66%). Kami memperkirakan Rupiah akan bergerak stabil pada rentang IDR 15,400-15,500 per USD hari ini. Menurut kami, optimisme para pelaku pasar terhadap pidato Powell akan diuji Jumat ini oleh rilis data pasar tenaga kerja Amerika Serikat dengan perkiraan tingkat pengangguran tetap bertahan di 3.9%.

Fixed Income News: Suku bunga diskonto SRBI 12M naik menjadi 6.91% (29/11: 6.87%). Kenaikan suku bunga diskonto SRBI 12M pada lelang hari Jumat lalu (1/12) disebabkan oleh menurunnya permintaan menjadi IDR 8.2tn (29/11: IDR 8.9tn; 24/11: IDR 11.5tn). Dalam lelang tersebut, Bank Indonesia juga membatasi jumlah penerbitan SRBI baru menjadi IDR 3.3tn (29/11: IDR 8.9tn; 24/11: IDR 10tn) diduga karena kritik Presiden Joko Widodo atas berkurangnya likuiditas pinjaman perbankan pada Pertemuan Tahunan BI Rabu pekan lalu (29/11). Walaupun BI menyatakan akan mempertahankan suku 7DRRR di 6% pada 2024, para pelaku pasar, terutama investor asing, tetap meminta imbal hasil yang lebih tinggi dari investasi mereka di pasar fixed income Indonesia. (Bank Indonesia)

Global Economic News: PMI manufaktur ISM AS bertahan di 46.7 pada bulan November, yang tidak sejalan dengan konsensus (Oct: 46.7; Cons: 47.6). Berlanjutnya kontraksi pada aktivitas manufaktur yang menurunkan tingkat penyerapan maupun utilisasi tenaga kerja menjadi 45.8 (Oct: 46.8) menjadi katalis positif bagi pelemahan pasar tenaga kerja Amerika Serikat. Menurut kami, hal ini akan semakin mendorong The Fed untuk segera mengambil langkah dovish pivot. (Wall Street Journal)

Domestic Economic News: PMI manufaktur S&P naik tipis pada bulan November menjadi 51.7 (51.5). Kenaikan PMI November disebabkan oleh kenaikan permintaan, walaupun laju pertumbuhan permintaan semakin melambat. Merespon hal ini, produsen meningkatkan aktivitas pembelian dan rekrutmen tenaga kerja baru. Namun, kenaikan aktivitas tersebut juga disertai dengan akselerasi inflasi input, yang sebagian dampaknya diteruskan kepada konsumen melalui kenaikan harga output. (S&P)

Recommendation: FR0096, FR0097, FR0098, FR0100, FR0101.