Kami melihat pasar global semakin yakin terhadap kemungkinan ekonomi Amerika Serikat menghindari resesi di 2H23 dan 1H24. Hal ini tercermin dari kenaikan yield 10Y UST terus menerus yang terjadi sejak tanggal (20/9), sehingga menyebabkan yield spread antara 10Y Vs. 2Y UST semakin menipis dari posisi inverted -77 bps (20/9) menjadi -36 bps (10/3) dengan potensi flattening (0 bps). Gejolak politik AS tadi malam, diturunkannya Ketua DPR AS  Kevin McCarthy dari Partai Republik oleh kelompok garis keras konservatif Partai Republik yang dipimpin Mark Gaetz (lihat global economic news), mendorong aksi jual lebih lanjut yang menyebabkan yield 10Y UST naik 12 bps menjadi 4.8%. Aksi jual ini memicu aksi serupa di level global, yang tercermin dari turunnya indeks obligasi S&P untuk developed market (-0.4%) dan indeks EMBI untuk emerging market (-0.9%). Kami memperkirakan yield 10Y INDOGB akan  kembali naik ke rentang 7-7.1% yang diikuti berlanjutnya depresiasi Rupiah menuju rentang IDR 15,550-15,650 per USD. Kami memperkirakan aksi jual UST akan mendorong naik yield 10Y UST ke 5% dan yield 10Y INDOGB ke 7.2-7.3% dengan asumsi yield spread 10Y UST-INDOGB di 220-230 bps. Fixed Income News: Kementerian Keuangan turunkan penerbitan SUN baru pada lelang kemarin menjadi IDR 9.3tn (19/9: IDR 15.8tn). Keputusan ini diambil akibat menurunnya permintaan terhadap SUN di pasar primer, tercermin dari penurunan penawaran masuk menjadi IDR 22.4tn (19/9: IDR 28.8tn) serta berlanjutnya aksi jual di pasar sekunder yang mendorong naik yield 10Y INDOGB menuju 7.02%. Menurut observasi kami, Kementerian Keuangan mulai khawatir terhadap dampak berlanjutnya aksi jual di pasar SBN maupun di pasar global. (DJPPR) Global Economic News: Kelompok garis keras konservatif Partai Republik tumbangkan Kevin McCarthy dari posisi ketua DPR AS. Tindakan ini dilakukan oleh 11 anggota DPR dari Partai Republik di bawah pimpinan Matt Gaetz. Gaetz berhasil menumbangkan McCarthy karena Partai Republik hanya memiliki mayoritas tipis di DPR AS (221 Vs. 212). Tidak ada anggota DPR AS dari Partai Demokrat yang berusaha mencegah upaya Gaetz. Kami melihat pasar bereaksi negatif terhadap situasi ini karena menimbulkan ketidakpastian politik atas negosiasi anggaran federal pemerintah AS untuk periode 2024. (Wall Street Journal) Domestic Economic News: DPR sahkan revisi UU IKN dengan fokus pendanaan. Revisi ini memberikan keleluasaan kepada Otorita Ibu Kota Negara untuk mencari utang diluar APBN melalui pinjaman bilateral dan multilateral luar negeri, serta penerbitan obligasi dan sukuk. Selain itu, Otorita IKN juga bisa memperoleh jaminan dari pemerintah atas utang-utangnya melalui mekanisme pembahasan APBN. Kami melihat hal ini akan berdampak positif pada pasar fixed income Indonesia melalui perluasan instrumen investasi. (Kontan)

Recommendation: FR0040, FR0050, FR0068, FR0100.