Research & Stock Picks

Economic & Fixed Income

23 August 2023

By

Defisit neraca berjalan dan capital outflow bayang-bayangi 2Q23 dan 3Q23

Posisi neraca berjalan dan finansial Indonesia berbalik menjadi defisit di 2Q23 akibat turunnya harga komoditas global, peningkatan repatriasi dividen oleh investor asing serta keputusan The Fed untuk menaikkan suku bunga terminal pada Juni lalu. Menurut kami, defisit neraca berjalan dan capital outflow akan berlanjut di 3Q23. Walaupun defisit neraca berjalan sudah kami antisipasi pada proyeksi sebelumnya, capital outflow 3Q23 yang disebabkan oleh kemerosotan ekonomi Tiongkok dan mundurnya ekspektasi siklus pemangkasan suku bunga The Fed menjadi 2Q24 (Prev: 1Q24) terjadi diluar dugaan kami. Sehingga, kami memutuskan untuk merevisi naik proyeksi USD/IDR menjadi IDR 15,000 per USD untuk FY23 (Prev: IDR 14,900 per USD) dan menurunkan proyeksi pemangkasan suku bunga BI FY23 menjadi 25 bps ke 5.5% (Prev: 5.25%). 

Posisi neraca berjalan Indonesia berbalik menjadi defisit pada 2Q23 sebesar USD (-1.93)bn, yang jauh lebih tinggi dari konsensus tetapi lebih rendah dari proyeksi kami (1Q23: USD 2.98bn; Cons: USD (-268)mn; SSI: (-4.5)bn). Defisit neraca berjalan 2Q23 diakibatkan oleh penurunan harga komoditas global yang menggerus surplus neraca dagang barang sebesar USD (-4.35)bn menjadi USD 10.35bn (1Q23: USD 14.7bn) dan meningkatnya repatriasi dividen oleh investor asing, terutama investasi portofolio mereka, yang memperlebar defisit neraca pendapatan utama sebesar USD (-538)mn menjadi USD (-9.15)bn (1Q23: USD (-8.61)bn).

Posisi neraca finansial Indonesia juga berbalik menjadi defisit di 2Q23 sebesar USD (-4.97)bn (1Q23: USD 3.68bn). Indonesia mengalami capital outflow pada 2Q23 karena keputusan Federal Reserve Amerika Serikat untuk meningkatkan suku bunga terminal dari 5.125% menjadi 5.625%. Sedangkan, Bank Indonesia memutuskan untuk tetap mempertahankan suku bunga acuan 7DRRR di 5.75%. Hal ini mendorong investor asing untuk mengurangi risiko investasi di emerging markets, termasuk Indonesia dengan menjual instrumen utang jangka panjang neto senilai USD (-1.96)bn dan instrumen investasi lainnya, termasuk pinjaman perbankan.

Akibat defisit neraca berjalan dan capital outflow yang terjadi dalam waktu yang sama, posisi neraca pembayaran Indonesia berbalik menjadi defisit USD (- 7.37)bn pada 2Q23 (1Q23: USD 6.52bn).

Walaupun surplus neraca berjalan rolling sum 12M di 2Q23 (0.71% terhadap PDB) lebih tinggi dari proyeksi kami (SSI: 0.5%), kami tetap mempertahankan proyeksi defisit neraca berjalan untuk FY23, (-0.6%) terhadap PDB, dan FY24, (-1.4%). Keputusan ini didasarkan pada proyeksi pelemahan harga komoditas global lebih lanjut di 2H23 maupun 2024 akibat memburuknya perekonomian Tiongkok selama beberapa bulan terakhir (lihat Chart 1). Mencuatnya kembali krisis gagal bayar utang sektor properti di negara tersebut juga dapat menekan pertumbuhan ekonomi Tiongkok tahun ini hingga kurang dari 5% (4.3-4.8%).

Meskipun demikian, kami merevisi naik proyeksi USD/IDR kami untuk 3Q23 dan 4Q23 masing-masing menjadi IDR 15,200 dan 15,000 per USD (Prev: IDR 14,700 dan 14,900 per USD) karena kuatnya tekanan capital outflow yang juga diikuti dengan bearish pressure terhadap pasar obligasi global pada 3Q23. Hal ini tercermin dari kenaikan yield 10Y UST hingga 4.3%, tertinggi sejak 2007, dan 10Y INDOGB hingga mendekati 6.7%. Kami juga meningkatkan proyeksi yield 10Y INDOGB kami untuk 3Q23 dan 4Q23 menjadi 6.5% dan 6.2% (Prev: 6.2% dan 6%).  Mempertimbangkan situasi terkini, kami menurunkan proyeksi rate cut BI kami menjadi 25 bps (5.5%) pada 4Q23 dengan tingkat keyakinan 3/5 (lihat Table 1 dan Chart 2).

Share This:

Highlights

Download PDF

Download PDF

Economic Data Tracker 2023-08-22 (Eng)
Economic Data Tracker 2023-08-22 (Ind)

Download PDF

Economic Data Tracker 2023-08-22 (Eng)
Economic Data Tracker 2023-08-22 (Ind)

More Related

Company Reports

Dec 24, 2024

Banking 2025 Outlook: Overweight

laba bank bmri

Company Reports

Dec 24, 2024

BMRI 11M24 Results: In-line

laba bni

Company Reports

Dec 24, 2024

BBNI 11M24 Results: In-line

Morning Briefs

Dec 24, 2024

IHSG Berpotensi Menguat Hari Ini

Technical Stock Analysis

Dec 24, 2024

Daily Stock Technical – 24 Dec, 2024

Morning Briefs

Dec 23, 2024

IHSG Berpotensi Menguat Hari Ini

Technical Stock Analysis

Dec 23, 2024

Daily Stock Technical – 23 Dec, 2024

Economic Reports

Dec 22, 2024

Samuel Weekly Economic Insights 23 December 2024

Company Reports

Dec 20, 2024

Samuel IPO Snippet: BANGUN KOSAMBI SUKSES (CBDK)

peluang aces ditengah gejolak ekonomi

Company Reports

Dec 20, 2024

ACES: 11M24 SSSG

tren harga CPO

Company Reports

Dec 20, 2024

Palm Oil Weekly (13 – 19 December 2024): Avg. CPO MYR 4,847 (-4.9% WoW)

Technical Stock Analysis

Dec 20, 2024

Daily Stock Technical – 20 Dec, 2024

Morning Briefs

Dec 20, 2024

IHSG Berpotensi Melemah Hari Ini

Economic Reports

Dec 20, 2024

Samuel Daily Economic Insights 20 December 2024

Economic Reports

Dec 19, 2024

Fed Rate Meeting: 19 December 2024

Morning Briefs

Dec 19, 2024

IHSG Berpotensi Melemah Hari Ini

Technical Stock Analysis

Dec 19, 2024

Daily Stock Technical – 19 Dec, 2024

Economic Reports

Dec 19, 2024

Samuel Daily Economic Insights 19 December 2024

Company Reports

Dec 18, 2024

SSI Surveillance: Raw Materials (11 – 17 December 2024)

Economic Reports

Dec 18, 2024

BI’s 7-Day Repo Rate: 18 December 2024

Company Reports

Dec 18, 2024

SSI Surveillance: Poultry Mid-Weekly (9-13 December 2024)

Morning Briefs

Dec 18, 2024

IHSG Berpotensi Melemah Hari Ini

Technical Stock Analysis

Dec 18, 2024

Daily Stock Technical – 18 Dec, 2024

Economic Reports

Dec 17, 2024

Samuel Daily Economic Insights 18 December 2024

Technical Stock Analysis

Dec 17, 2024

Daily Stock Technical – 17 Dec, 2024

Economic Reports

Dec 16, 2024

Samuel Daily Economic Insights 17 December 2024

Economic Reports

Dec 16, 2024

Balance of Trade: 16 December 2024

Economic Reports

Dec 16, 2024

Samuel Weekly Economic Insights 2nd Week of December 2024

Morning Briefs

Dec 16, 2024

IHSG Berpotensi Bergerak Melemah Hari Ini

Technical Stock Analysis

Dec 16, 2024

Daily Stock Technical – 16 Dec, 2024

sawit

Company Reports

Dec 13, 2024

Palm Oil Weekly (6 – 12 December 2024): Avg. CPO MYR 5,096 (-1.9% WoW)

harga batu bara turun november

Company Reports

Dec 13, 2024

Coal Weekly (06 – 12 December 2024): Avg. USD 132.9/ton (-1.6% WoW)

harga minyak turun

Company Reports

Dec 13, 2024

Oil Weekly (06 – 12 December 2024): Avg. USD 72.5/bbl (-0.1% WoW)

Morning Briefs

Dec 13, 2024

IHSG Berpotensi Bergerak Melemah Hari Ini

Technical Stock Analysis

Dec 13, 2024

Daily Stock Technical – 13 Dec, 2024

Economic Reports

Dec 13, 2024

Samuel Daily Economic Insights 13 December 2024

Technical Stock Analysis

Dec 12, 2024

Daily Stock Technical – 12 Dec, 2024

Morning Briefs

Dec 12, 2024

IHSG Berpotensi Bergerak Menguat Hari Ini

Economic Reports

Dec 11, 2024

Samuel Daily Economic Insights 12 December 2024

Morning Briefs

Dec 11, 2024

IHSG Berpotensi Sideways Hari Ini

Technical Stock Analysis

Dec 11, 2024

Daily Stock Technical – 11 Dec, 2024

Economic Reports

Dec 10, 2024

Samuel Daily Economic Insights 11 December 2024

Technical Stock Analysis

Dec 10, 2024

Daily Stock Technical – 10 Dec, 2024

Economic Reports

Dec 10, 2024

Samuel Daily Insights 10 December 2024

Harga Emas Turun

Company Reports

Dec 9, 2024

Gold Weekly (02-06 December 2024): Avg. USD 2,640/oz (+0.2% WoW)

harga nikel naik

Company Reports

Dec 9, 2024

Nickel Weekly (02-06 December 2024): Avg. USD 15,720/ton (-0.4% WoW)

Company Reports

Dec 9, 2024

Copper Weekly (02-06 December 2024): Avg. USD 8,954/ton (+0.7% WoW)

Economic Reports

Dec 9, 2024

Indonesia Consumer Confidence Index: 9 December 2024

Morning Briefs

Dec 9, 2024

IHSG Berpotensi Bergerak Sideways Hari Ini

Technical Stock Analysis

Dec 9, 2024

Daily Stock Technical – 09 Dec, 2024

sawit

Company Reports

Dec 6, 2024

Palm Oil Weekly (29 November – 5 December 2024): Avg. CPO MYR 5,197 (+6.5% WoW)

batu bara china

Company Reports

Dec 6, 2024

Coal Weekly (29 Nov – 05 Dec 2024): Avg. USD 135.0/ton (-3.3% WoW)

pasar minyak tertekan

Company Reports

Dec 6, 2024

Oil Weekly (29 Nov – 05 Dec 2024): Avg. USD 72.6/bbl (-1.2% WoW)

batu bara melonjak

Company Reports

Dec 6, 2024

Bumi Resources (BUMI): IDR 140 – BUY, SSI TP: IDR 170; Cons. TP: IDR 170

Tantangan Batu Bara di Akhir 2024

Company Reports

Dec 6, 2024

Coal: 9M24 Results Round-up

tekan harga tembaga

Company Reports

Dec 6, 2024

Metal Mining: 9M24 Results Round-up

pertumbuhan solid oil n gas

Company Reports

Dec 6, 2024

Oil and Gas: 9M24 Results Round-up

Economic Reports

Dec 6, 2024

Indonesia Foreign Exchange Reserves: 6 December 2024

Company Reports

Dec 6, 2024

Banking: 10M24 Results Round-up

Technical Stock Analysis

Dec 6, 2024

Daily Stock Technical – 06 Dec, 2024

Economic Reports

Dec 6, 2024

Samuel Daily Economic Insight 6 December 2024

Morning Briefs

Dec 5, 2024

IHSG Berpotensi Sideways Hari Ini

Technical Stock Analysis

Dec 5, 2024

Daily Stock Technical – 05 Dec, 2024

Economic Reports

Dec 5, 2024

Samuel Daily Economic Insight 5 December 2024

tren harga CPO

Company Reports

Dec 4, 2024

Plantations: 9M24 Results Round-up

Company Reports

Dec 4, 2024

SSI Surveillance: Poultry Mid-Weekly (04 December 2024)

Company Reports

Dec 4, 2024

SSI Surveillance: Raw Materials (27 November – 03 December 2024)

laba bersih adro

Company Reports

Dec 4, 2024

ADRO: BUY (Maintain), TP: IDR 3,400 (from 4,200) – Renamed, Renewed, Rejuvenated

Morning Briefs

Dec 4, 2024

IHSG Berpotensi Sideways Hari Ini

Technical Stock Analysis

Dec 4, 2024

Daily Stock Technical – 04 Dec, 2024

Economic Reports

Dec 3, 2024

Samuel Daily Economic Insights 4 December 2024

tren harga CPO

Company Reports

Dec 3, 2024

Nusantara Sawit Sejahtera (NSSS): IDR 276 – BUY, SSI TP: IDR 300

harga nikel naik

Company Reports

Dec 3, 2024

Nickel Weekly (25-29 November 2024): Avg. USD 15,786/ton (+1.1% WoW)

Company Reports

Dec 3, 2024

Copper Weekly (25-29 November 2024): Avg. USD 8,894/ton (-0.2% WoW)

Company Reports

Dec 3, 2024

Gold Weekly (25-29 November 2024): Avg. USD 2,635/oz (-0.8% WoW)

laba merosot

Company Reports

Dec 3, 2024

United Tractors (UNTR): 10M24 Operational Results – BUY, SSI TP: IDR 29,600

Technical Stock Analysis

Dec 3, 2024

Daily Stock Technical – 03 Dec, 2024

Economic Reports

Dec 3, 2024

Samuel Daily Economic Insights 12 December 2024

Company Reports

Dec 2, 2024

Retailers: 9M24 Results Round-up

Company Reports

Dec 2, 2024

BRMS: 3Q24 Results – BUY, SSI TP: IDR 500

Economic Reports

Dec 2, 2024

Indonesia Manufacturing PMI: 2 December 2024

Economic Reports

Dec 2, 2024

Indonesia November Inflation: 2 December 2024

Economic Reports

Dec 2, 2024

Samuel Monthly Economic Insights 2 December 2024

Morning Briefs

Dec 2, 2024

IHSG Berpotensi Menguat Hari Ini

Technical Stock Analysis

Dec 2, 2024

Daily Stock Technical – 02 Dec, 2024

sawit

Company Reports

Nov 29, 2024

Palm Oil Weekly (22-29 November 2024): Avg. CPO MYR 4,889 (-2.0% WoW)

pertumbuhan solid oil n gas

Company Reports

Nov 29, 2024

Oil Weekly (22-28 November 2024): Avg. USD 73.4/bbl (+0.7% WoW)

batu bara melonjak

Company Reports

Nov 29, 2024

Coal Weekly (22- 28 November 2024): Avg. USD 139.6/ton (-2.2% WoW)

Morning Briefs

Nov 29, 2024

IHSG Berpotensi Melemah Hari Ini

Technical Stock Analysis

Nov 29, 2024

Daily Stock Technical – 29 Nov, 2024

Economic Reports

Nov 28, 2024

Samuel Daily Economic Insights 29 November 2024

Company Reports

Nov 28, 2024

2025 Rice Ban: Potential Winners

Technical Stock Analysis

Nov 28, 2024

Daily Stock Technical – 28 Nov, 2024

Morning Briefs

Nov 28, 2024

IHSG Berpotensi Melemah Hari Ini

Company Reports

Nov 26, 2024

NCKL: 3Q24 Results – BUY, SSI TP: IDR 1,200

Technical Stock Analysis

Nov 26, 2024

Daily Stock Technical – 26 Nov, 2024

Company Reports

Nov 26, 2024

4-Wheelers Auto Sales, 10M24

Company Reports

Nov 26, 2024

Automotive – Neutral – Automotive 3Q24 Round-Up

Economic Reports

Nov 25, 2024

Samuel Daily Economic Insight 26 November 2024