Pasar obligasi global kembali melanjutkan bullish rally tadi malam (13/7) seiring dengan rilis data inflasi PPI yang turun melebihi konsensus (lihat global economic news). Indeks S&P (developed market bonds) dan EMBI (emerging market bonds) masing-masing naik 0.5% dan 0.8%. Sementara itu, imbal hasil (yield) 10Y UST dan Bund turun sebesar -9 bps masing-masing menjadi 3.76% dan 2.49%. Sayangnya, bullish rally di pasar obligasi global hanya berdampak terhadap instrumen INDON saja di pasar obligasi domestik. Yield INDON turun untuk seluruh tenor kemarin dengan penurunan terbesar terjadi pada tenor 10Y (-16 bps), yang diikuti tenor 5Y (-13 bps). Sementara itu, tenor 2Y hanya turun -5 bps. Sehingga, bentuk kurva yield inverted di pasar INDON tidak berubah. Yield instrument INDOGB 5Y hanya turun sebesar -5 bps, melebihi tenor 10Y yang turun -1 bps. Sedangkan, tenor 2Y stagnan di 6.03%. Kami melihat hal ini sebagai pertanda bahwa pasar obligasi Indonesia mengalami overbought. Sehingga, bullish rally di pasar obligasi global semalam belum tentu berdampak positif ke pasar obligasi domestik. Kami memperkirakan yield INDOGB 10Y tertahan di rentang 6.1-6.2% hari ini. Sedangkan, Rupiah masih bisa terapresiasi ke rentang IDR 14,850-14,950 per USD karena pelemahan indeks dolar hingga di bawah level 100 tadi malam.

Fixed Income News: Fitch sematkan peringkat ‘idAA+’ untuk Obligasi Berkelanjutan VI Tahap I Tahun 2023 TBIG senilai IDR 1.5tn. Penerbitan obligasi tahap I merupakan bagian dari program pendanaan obligasi dengan nilai total IDR 20tn yang akan berlangsung hingga Juli 2025. Penerbitan obligasi tahap I PT Tower Bersama Infrastructure terdiri atas 2 seri, yaitu Seri A dengan tenor 370 hari dan kupon bunga 5.9% senilai IDR 1tn dan Seri B dengan tenor 3 tahun dan kupon bunga 6.25% senilai IDR 500bn. (EmitenNews)

Global Economic News: Inflasi PPI AS turun melebihi ekspektasi pasar pada bulan Juni menjadi 0.1% yoy (May: 0.9% yoy; Cons Jun: 0.4% yoy). Penurunan inflasi PPI memperkuat sentimen bullish di pasar global karena berpotensi menurunkan tingkat inflasi PCE bulan Juni lebih rendah lagi. Akibatnya jumlah analis yang memprediksi kenaikan suku bunga terminal 25 bps kedua pada bulan November atau Desember kembali turun menjadi 22% dan 18% (Prev: 25% dan 20%). Kami melihat hal ini sebagai katalis positif bagi yield UST 10Y untuk terus turun menuju 3.4%. (Wall Street Journal)

Domestic Economic News: Penjualan motor domestik bulan Juni turun menjadi 493,763 (May: 529,771). Walaupun angka penjualan motor domestik turun, terjadi kenaikan secara year-on-year (yoy) sebesar 66.6%. Secara kuartalan, jumlah penjualan motor 2Q23 turun menjadi 1.38 juta unit (1Q23: 1.82 juta unit) dengan tingkat pertumbuhan 40% yoy. (AISI)

Recommendation: FR0040, FR0081, FR0084, FR0086, FR0089, FR0094, PBS017, PBS036.