Update Minggu Sebelumnya 31 Juli – 7 Agustus 2023

Pandangan Kami

Kami memperkirakan volatilitas di pasar global, terutama obligasi, masih akan berlanjut, walaupun investor menyambut positif hasil rilis data PMI ISM dan pasar tenaga kerja AS pekan lalu

• Menurut kami, volatilitas pasar pekan ini akan didorong oleh rilis data inflasi CPI dan PPI Amerika Serikat untuk bulan Juli setelah rilis data pasar tenaga kerja AS Jumat lalu yang cenderung mixed
• Investor akan memberikan perhatian besar pada pergerakan inflasi AS untuk menjustifikasi apakah ekonomi AS akan mampu menurunkan inflasi dengan skenario soft landing atau bahkan shallow recession di 4Q23
• Kami melihat justifikasi tersebut berada di pergerakan inflasi bulanan CPI sebesar 0.2% mom atau 2.43% SAAR

Fokus utama pekan lalu: Downgrade rating utang pemerintah AS

• Keputusan Fitch meningkatkan volatilitas pasar obligasi global, tetapi tidak berdampak pada volatilitas pasar saham

Walaupun volatilitas pasar saham global tidak meningkat, risk aversion investor terhadap saham meningkat serupa seperti di pasar obligasi

Risk aversion tersebut tidak terkait dengan arah kebijakan suku bunga the Fed

• Downgrade rating utang pemerintah AS oleh Fitch tidak mengubah ekspektasi pasar terhadap siklus kebijakan suku bunga the Fed

Saat ini, ekspektasi pasar atas kebijakan suku bunga Fed didasarkan pada skenario soft landing, atau shallow recession di 4Q23 yang masih perlu dikonfirmasi dengan rilis data inflasi CPI & PPI pekan ini

Perhatian utama pekan ini: Inflasi CPI AS bulanan

• Bila pergerakan bulanan inflasi CPI AS sudah memasuki tren baru dengan besaran inflasi 0.2% mom (2.43% SAAR) maka keyakinan investor terhadap skenario “no second Fed rate hike in 2H23” akan semakin kuat