Research & Stock Picks

Emiten Report

19 May 2023

By

Cement Sector – Neutral – Eid Driven Slowdown

Eid Driven Slowdown

Volume Penjualan Apr-23 -31.0 YoY. Volume penjualan semen domestik pada April-23 tercatat melemah -38.8 MoM, -31.0% YoY mencapai 3.0 juta ton dengan kumulatif 4M23 di 17.3 juta ton (-11.9% yoy). Penjualan semen kantung tercatat di 2.1 juta ton (-41.2% MoM, -33.8% YoY) begitupula dengan penjualan semen curah yang mengalami kontraksi dengan mencatatkan penjualan di 893 ribu ton (-32.2 MoM, -23.2% YoY). INTP mencatatkan penjualan sebesar 841.5 ribu ton (-35.3% MoM, -12.3% YoY) dengan kumulatif 4M23 di 4.8 juta ton (+0.4% YoY). Penurunan pada bulan Apr-23 dikarenakan adanya libur lebaran yang lebih cepat dibandingkan tahun lalu yang jatuh pada bulan Mei-22 dimana truk angkutan di jalan tol dan non-tol tidak dapat beroperasi sehingga menghambat distribusi terutama di pulau Jawa selama 2 minggu.

 

Jawa terkena dampak terbesar. Sepanjang bulan Apr-23, seluruh wilayah di Indonesia serempak mengalami penurunan dimana Jawa Tengah yang paling terdampak dengan penurunan terbesar -45.1% YoY menjadi 312.2 ribu ton, diikuti oleh Jawa Timur -38.2% YoY menjadi 354 ribu ton, dan Jakarta -32.0% YoY menjadi 112.5 ribu ton. Daerah di luar jawa khususnya Kalimantan juga turun -22.4% menjadi 234.5 ribu ton dan Nusa Tenggara turun -24.3% menjadi 191 ribu ton. Namun secara kumulatif 4M23, konsumsi semen di daerah Kalimantan masih cenderung flat -0.7% YoY menjadi 1.3 juta ton dan daerah Nusa Tenggara dapat tumbuh +4.4% YoY menjadi 1.0 juta ton.

 

Masa pemulihan di depan mata. Setelah mengalami masa yang cukup sulit di awal tahun, pemulihan sudah mulai terlihat terutama di minggu awal bulan Mei-23 setelah libur Idul Fitri. Kami melihat volume penjualan semen akan terus mengalami peningkatan hingga 4Q23 dengan katalis dari pembangunan ibukota baru di Kalimantan, terlihat pertumbuhan penjualan di daerah luar Jawa yang terus mencatatkan kinerja yang fantastis. Kami tetap mempertahankan proyeksi untuk volume penjualan semen nasional dapat tumbuh 2-3% YoY pada FY23F.

 

Rating NETRAL. Kami menegaskan kembali peringkat NETRAL kami untuk sektor semen; kami memperkirakan adanya kenaikan volume penjualan di 2H23, terutama dengan potensi permintaan yang besar dari proyek-proyek di luar Jawa. Kami merevisi rekomendasi BUY untuk SMGR (TP: IDR  7,630; -1.0x rata-rata PER 5 tahun) dan INTP (TP: IDR 12,200; -0,70x rata-rata PER 5 tahun). Risiko utama: permintaan semen yang menurun dan kenaikan biaya distribusi.

Share This:

Cement Sector_19052023 (ID)
Cement Sector_19052023 (EN)

Download PDF

Cement Sector_19052023 (ID)
Cement Sector_19052023 (EN)

More Related

Daily Stock Technical Recommendations

Jun 7, 2023

Daily Stock Technical Recommendations

Jun 6, 2023

Daily Stock Technical Recommendations

Jun 6, 2023

Daily Stock Technical Recommendations

Jun 5, 2023

Emiten Report

Jun 5, 2023

Daily Stock Technical Recommendations

Jun 5, 2023

Daily Stock Technical Recommendations

Jun 5, 2023

Daily Stock Technical Recommendations

May 31, 2023

Daily Stock Technical Recommendations

May 31, 2023

Daily Report

May 31, 2023

Daily Stock Technical Recommendations

May 31, 2023

Daily Report

May 30, 2023

Daily Stock Technical Recommendations

May 30, 2023

Daily Report

May 30, 2023

Daily Stock Technical Recommendations

May 30, 2023

Emiten Report

May 29, 2023

Daily Report

May 29, 2023

Daily Report

May 26, 2023

Daily Report

May 25, 2023

Daily Stock Technical Recommendations

May 25, 2023

Daily Stock Technical Recommendations

May 24, 2023

Daily Report

May 24, 2023

Daily Stock Technical Recommendations

May 24, 2023

Daily Stock Technical Recommendations

May 23, 2023

Daily Stock Technical Recommendations

May 23, 2023

Daily Stock Technical Recommendations

May 23, 2023

Daily Report

May 23, 2023

Daily Stock Technical Recommendations

May 23, 2023

Daily Stock Technical Recommendations

May 22, 2023

Daily Stock Technical Recommendations

May 22, 2023

Daily Stock Technical Recommendations

May 22, 2023

Daily Report

May 22, 2023

Daily Stock Technical Recommendations

May 22, 2023

Daily Stock Technical Recommendations

May 19, 2023

Daily Stock Technical Recommendations

May 19, 2023

Daily Stock Technical Recommendations

May 19, 2023

Daily Report

May 19, 2023